当阿尔特营收增长19.3%却亏损1.51亿元，当连环药业营收增长26%而净利润暴跌137%，这些看似矛盾的财报数据背后，究竟暗藏怎样的经营玄机？资深财经分析师陈明在播客中犀利指出：'表面的增长往往掩盖了底层问题'。本期节目深度剖析三季报中营收与利润背离的典型案例，揭示汽车、医药、制造业面临的毛利挤压与库存危机，并给出关键判断标准——如何区分一次性冲击与真正经营困境。陈明建议投资者重点关注'现金流充足、负债率低且管理层透明'的企业，在震荡市中寻找那些'跌至价值底部却有催化剂驱动'的弹性机会。听完这期，你将学会用专业视角看穿财报表象，在复杂市场环境中守住投资底线。

哈喽大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们特别邀请到了资深财经分析师陈明，一起来聊聊最近的股市东态。大家好，我是陈明。很高兴能和听众朋友们分享一些见解好的陈明。今天我们要聊的是临近10月31号的三季报截止日，市场上，已经有哪些公司披露了他们的三季报，以及背后隐藏着哪些经营上的亮点和警示。没错，那我们就马上开始，今天的话题，咱们第一个大块，先聊利润下滑的困境，咱们今天第一个问题，就是，具体有哪些公司出现了利润大幅下滑他们的降幅分别是多少？有就是有很多，你像那个阿尔特，他虽然说营收增长了百分之十九点三，但是它的净利润却由盈转亏了，亏了1.51亿元。它的降幅是12246.62，就是非常夸张的一个降幅，这个降幅真的太吓人了。然后还有像新农健康，它也是影收8.64亿元，但是它镜亏3013万元它的降幅是3%，千六百九十八点零二，百分之也是大幅下滑。还有就是广汽集团它营收下滑了1.4%，九净亏43.12亿元。它的降幅是3%，千六百九十一点三三也是十年未见的这种利润低点。那这些公司里面有没有一些共性的东西，或者说有没有什么特别的其实这些公司它其实大部分都是因为受到了行业下游的需求减弱，还有就是价格战的影响，所以它的毛利包括它的库存阿豆出现了问题所以它的账面上的利润就被挤压的非常的厉害。看来说行业整体的环境还是很有压力。没错，而且像阿尔特他虽然说影收是增长的。但是它的汽车设计的订单的毛利率是在走低的，那说明就是它的这个行业的竞争不光是在下游，现在已经传导到了上游。那像性能健康，它其实是受到了自行车行业整体下滑的影响。那广汽集团它也是因为suv的价格战，然后加上它的产品结构没有及时的调整，所以导致它的利润也是大幅的缩水。那你觉得这些公司在盈利上面出现的这些问题会给投资者带来什么样的警示？就是现在有一些公司它虽然说营收还在扩张，但是它的利润其实已经被非经常性的损失或者是说资产的。简直彻底的拖累了。那比如说像连环药业，它就是第三季的营收增长了26%，但是它的净利却下降了百分之百。37，那就说明，它其实问题并不完全是在镜影能力上面，更多的是因为一些一两笔的损失改变了它的年度的变量。所以就是说看起来好的营收，其实背后也有不少隐忧。没错，那比如说像太极集团，它虽然说净利润较二季度有回声，但是它的扣费后的利润还在下滑。然后它的股价也是在低位横盘那说明什么？说明市场的资金已经把它的这些利空都已经定价了，那像华迈科技它就是因为停牌，然后进行这种股权转让，但是它的公告又因为事项复杂就终止了。那它接下来就是说要复牌了，那它会不会有这种补跌？那就说明，在这种市场低迷的时候，你如果去盲目的跟风就很容易踩雷。聊了这么久的利润下滑。困镜感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水，待会儿继续。我们来进入第二个部分，咱们来聊一聊营收和利润背离的这种现象。想问一下，为什么会有一些公司它的影收在增长，但是它的利润却在大幅的下滑，其实这种情况还挺常见的，就是有些公司它可能是因为收到了大量的这种大额的订单，然后它的营收就增加了，但是这些订单，其实它的毛利是很低的，甚至有的是属于那种一次性投入的，比如说像研发的投入，或者是说一些资产的处置，那这些都会让他的利润表受到很大的冲击。所以就是说表面的增长其实掩盖了底层的问题。没错，对，那比如说像有一些公司，它是属于这种制造行业，它就是因为行业的增本上升的特别快，但是它没有办法马上就把它的售价同步的加上去，那它的这个库存就会压的越来越多，那它不得不去计提一些减值。那它的利润就会大幅的下滑。那比如说像有一些公司，它是属于这种流通企业，它就是因为市场环境的变化，它有一些这种大宗的采购，它也没有办法马上就把它的库存卖掉，那它也不得不去计提一些。存货的跌价准备，那它的利润也会受到很大的影响。就是说面对这种营收和利润背离的情况，投资者应该怎么去分析？才能真正的看清公司的价值，其实关键还是要去看一下，这个利润下滑到底是由什么引起的，如果是属于这种经常性的持续的这种亏损那你就要警惕了，那如果说它其实营收的结构海不错，然后利润是因为一些非经常性的因素，比如说资产处置或者说诉讼赔偿。那可能它今年的利润就会有一个比较大的波东所以就是说一次性的冲击和真正的经营问题是有本质区别的。那比如说，像有一些公司，它是属于这种周期性的行业，它就是因为行业的周期让它利润下滑，那你瑶看它是不是在去库存，然后他是不是有新的订单？他的现金流是不是稳定的，那如果说他营收的结构是比较好的，那就可能他的估值修复，或者说是他的新的业务的增长会成为一个未来的亮点对，那你觉得面对这种比较复杂的情况，投资者在挑选这样的公司的时候，应该怎么去？布局会比较稳妥？其实现在这个时候，我觉得可以去关注一些经营端还是稳健的，然后它的这个营收是有韧性的，它的利润是被非经常性因素拖累的并且在管理层是愿意去披露一些透明的这样的公司，那可能对于投资者来讲，就是可以去耐心的等。等到这个估值的修复，或者说这个公司的基本面有一个好转的，这样的一个机会。那如果说，你是比较喜欢这种风险偏好比较高的，那你也可以去关注一些已经跌到了价值底部的，然后有这种催化剂驱动的，那可能就会有比较好的弹性的这样的公司。但是我觉得整体的操作难度是比较高的，所以控制仓位和严格的风控依然是。关键好，那关羽营收和利润背离的情况，最关键的就是要辨别亏损的性质，这块儿聊的挺透，咱先暂停休息一下，再继续。那咱们来聊第三个部分好吧，就是市场前景和投资策略。那第一个问题就是说，从这些三季报里面，可以看出哪些行业面临的压力是比较突出的其实我觉得汽车行业还有这个制造业还有流通环节，其实大家都不是很好过，因为汽车行业的话，它不光是销量出现了一个下滑还有价格战非常的激烈，那你的毛利也被压得很紧，那这个上游的原材料零部件的价格又波动很大，那你的库存也很难去笑化看来就是说整个链条上的公司都不好过。没错，对，那像医药然后农业食品、饮料这些行业，其实也都是受到了需求的减弱，还有成本上升的这种双重的打击。那你的营收和利润都很难去增长那还有一些公司，它是因为行业的政策不断的在调整，那它的一些业务就被迫的调减了，甚至有一些就陷入了这种持续的亏损，那你的现金流也很难去违纪。那你觉得，就是说，现在这个市场环境下，你觉得哪些类型的公司？反而有了更多的投资机会。其实我觉得那些经营还是稳健的，然后它的现金流也很充足，它的负债率也很低，这样的公司其实反而能够在这种市场当中脱颖而出。那比如说像一些公用事业，还有一些消费龙头他们其实因为它的这种业务的壁垒很高，所以它的竞争格局是很稳固的，那它的隐匿也是比较持续的。那还有一些公司，它是因为行业的周期让它暂时陷入了低谷那他只要说，产品结构能够去调整过来，他其实很快就可以迎来反弹。那还有一些公司，它是属于这种低估值高股息，而且它的管理也很规范，那这类公司其实反而成为了这种资金在市场当中寻求稳定的一个重要的偏向。那现在这个时间点，你觉得投资者应该怎么去把握投资策略，才能够在这个市场当中比较稳健的去布局。我觉得，现在这个位置，其实短期的震荡还是难免的，那可能更多的机会会出现在那些有政策支持的然后行业格局较好的或者说有估值修复的这样的板块当中。那操作上面的话，我觉得还是要去关注一些业绩能够持续增长的，或者说现金流很好的这样的公司，同时要分散我们的配置，去把握一些结构性的机会。同时，要严格的去控制我们的仓位，去做好风险管理，那这样的话，才能够在这个市场当中，比较稳健的去布局去等待一些真正的价值的回归。好吧，今天我们跟大家一起梳理了一下这个三季报当中的一些亮点和风险。那其实归根结底，希望大家能够通过这样的一个财报的解读，能够去更好的去把握公司的价值。把握市场的节奏。那今天的节目咱们就到这里，感谢大家的收听，咱们下期再见。