关联交易背后企业稳健运营的新逻辑

说到企业经营，大家第一反应可能是利润和增长，或者是技术升级跟创新。可背后有个很重要的逻辑，企业要想活得久，其实离不开规范且透明的管理，比如关联交易。很多上市公司为了运营顺利，会跟本身的合作方产生各种各样的关联交易。这个事一直被外界讨论，特别是有人担心，这会不会有内幕，或者利益输送？今天我们就聊聊，关联交易到底意味着啥，以及它背后，企业管理的新思路。

先来看个实际情况，比如南芯科技这家半导体公司，最近公告补充确认了2024年度跟中芯东方的关联交易，金额有1531万多，还计划明年增加额度至2000万。很多人一看到“关联交易”这几个字，立刻会想，是不是公司在跟关系户做买卖？会不会搞利益转移？可是但凡看公告细则，会发现，这交易内容是买原材料，价格也跟市场一致，最后董事会跟独立董事都点头了，甚至不用股东会表决。类似操作在A股市场并不鲜见。

为什么会有这么多关联交易？其实很简单，因为不少企业发展到一定规模，产业链条越来越长，跟自己有股权关系的企业，之间往来特别常见。比如小米集团，每年跟生态链里那些自己有股份的供应商，就有大量往来。又比如比亚迪，生产电池的分公司，和组装主业也总在合作。标准化管理跟备案，反倒是把事情放在了桌面上，规避了黑箱操作。

这里有个重要逻辑，企业要用规范的流程来回应市场关切。比如这次南芯科技，公告路数特别全，既有独立董事的意见验证，也有外部券商出具的专项核查。另外，会计师事务所还单出专项鉴证报告。这么一套流程，其实就是要让投资人明明白白。透明是企业想走远的基础。不仅仅是南芯，像中国平安、阿里巴巴这样的大公司，每次有重要合作，相关交易都会披露得很细。

回头看以前，中国股市早期很多公司都被诟病，大股东和上市公司之间交易不透明，甚至有利益输送，把小股东坑得不轻。几轮强监管之后，上市公司披露要求越来越细。比如2023年，A股共有超3000家上市公司发布了至少1次关联交易公告，数据都有据可查。证监会也明确规定，关联交易要穿透披露，金额超过预定额度，必须要大股东和股东大会投票。如果不披露，事后查出来要被重罚。这其实倒逼企业管理不断规范。

关联交易本身不是坏事。以韩国三星为例，三星集团内部供应链高度整合，不同子公司流转各种资源。反而，因为流程高度标准，外部股东不太担心利益输送问题，美国等成熟市场更看结果。比如苹果公司，专门成立了内部采购透明小组，每一笔内部采购，都会有外部第三方定价报告。这些细节，正是透明管理的关键。

在信息社会，透明是最好的信任基础。比如美国加利福尼亚大学一项调研发现，企业披露更多关联方交易信息，投资者信心大幅提升，股价波动也变小。国内一家大型半导体公司负责人说，市场其实最怕不清楚，只有把流程和依据说出来，投资人才敢坚持下单。这跟我们现在网络购物拼详细评价一样，信息越透明，信任和粘性才会更高。

规范披露和实际操作不能分家。如果企业只是公告走过场，背后依然存在实际操控，那就是忽悠市场。案例不少，比如以前有上市公司把一堆大宗交易藏在子公司账里，直到年审才被曝光，直接被ST处理。现在头部企业也在升级“内控”系统。比如用区块链对供应链数据实时上链，一旦有资金流、物料流异常立刻预警。甚至用AI大数据分析，甄别潜在的利益风险点。

这一切的归宿，还是把企业和投资者都放在阳光下。因为只有大家信任了，公司治理才会更成熟，头部企业才会走得更远。否则，市场迟早会用脚投票。

从南芯科技这次补充关联交易公告为例，我们看到一个趋势，上市公司不仅仅要把钱赚到手，更要赢得市场信任。规范、透明、流程化的管理，才是高质量发展的护城河。那你觉得，未来公司治理会不会进化出更智能、更公开的新工具？市场和企业，又该在哪些环节一起发力，才算真的把信任做到极致？