速看！桂林旅游的财务风险和审计风险深度分析

摘要：本报告基于桂林旅游（000978.SZ）2020 - 2024 年公开财报及审计报告，运用证监会规定的上市公司分析框架，对其财务风险与审计风险进行深度剖析。在财务风险方面，从偿债能力、盈利质量、现金流及关联交易等维度展开分析；审计风险则聚焦关键审计事项披露、会计师事务所变更、会计估计不确定性及内部控制缺陷等。通过与行业均值横向对比，揭示公司潜在风险，并提出具体防控建议，旨在为投资者、监管机构及相关利益者提供决策参考 。

关键词：桂林旅游；财务风险；审计风险；行业均值

一、引言

桂林旅游股份有限公司作为旅游行业的上市公司，依托桂林丰富的旅游资源，在区域旅游经济中占据重要地位。然而，近年来旅游市场竞争加剧、外部环境不确定性增加，对公司经营产生诸多挑战。深入剖析其财务风险与审计风险，对评估公司可持续发展能力及投资价值具有重要意义。

二、财务风险分析

2.1 偿债能力风险

2.1.1 短期偿债能力

流动比率与速动比率是衡量公司短期偿债能力的关键指标。根据《企业会计准则》，流动比率 = 流动资产 / 流动负债，速动比率 =（流动资产 - 存货）/ 流动负债 。2020 - 2024 年桂林旅游流动比率和速动比率数据如下（数据来源：各年年报，下同）：

行业均值方面，近五年旅游行业流动比率均值约为 1.2，速动比率均值约为 0.9 。可见，桂林旅游流动比率和速动比率均远低于行业均值，且呈下降趋势，反映公司短期偿债能力较弱，面临较大短期债务压力。以 2024 年为例，公司流动资产为 5.06 亿元，流动负债为 10.54 亿元，流动资产难以足额覆盖流动负债，一旦短期债务集中到期，公司可能面临资金链断裂风险。

2.1.2 长期偿债能力

资产负债率是衡量长期偿债能力的核心指标，资产负债率 =（负债总额 / 资产总额）× 100% 。桂林旅游 2020 - 2024 年资产负债率如下：

旅游行业资产负债率合理区间一般在 40% - 60% 。公司资产负债率逐年上升，2024 年已接近行业上限，表明长期债务负担加重。2024 年公司负债总额 10.79 亿元，资产总额 21.57 亿元，长期偿债压力增大，若经营不善，可能导致资不抵债风险。

2.2 盈利质量风险

2.2.1 收入确认

依据《企业会计准则第 14 号 —— 收入》，公司应在履行履约义务、客户取得商品控制权时确认收入 。桂林旅游收入主要源于景区门票、游船客运等业务。2020 - 2024 年营业收入情况如下：

2023 年公司营业收入大幅增长，主要因疫情防控政策优化，旅游市场复苏。但 2024 年营业收入同比下降 7.58%，可能受市场竞争、自然灾害等因素影响。需关注公司收入确认是否符合准则，收入下滑是否影响持续盈利能力。

2.2.2 毛利率异常波动

毛利率 =（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 × 100% 。2020 - 2024 年桂林旅游毛利率如下：

旅游行业平均毛利率约为 35% 。公司毛利率波动剧烈，2020 - 2022 年因疫情影响亏损严重，毛利率为负；2023 年旅游市场复苏，毛利率大幅回升；2024 年又显著下降。毛利率异常波动可能源于成本控制不力、产品结构不合理或市场定价策略调整，影响公司盈利质量和稳定性。

2.3 现金流风险

2.3.1 经营活动现金流

经营活动现金流量净额是衡量公司自我造血能力的关键。2020 - 2024 年桂林旅游经营活动现金流量净额如下：

虽然 2023 - 2024 年经营活动现金流量净额为正，但 2024 年同比下降 29.41%。2024 年公司销售商品、提供劳务收到的现金为 4.87 亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为 2.85 亿元，支付给职工以及为职工支付的现金为 1.26 亿元 。经营活动现金流入对维持公司日常运营至关重要，其下降可能影响公司偿债、投资及扩大生产能力。

2.3.2 投资活动现金流

投资活动现金流量反映公司在资产购置、投资等方面的现金流出及处置资产、收回投资的现金流入。2020 - 2024 年桂林旅游投资活动现金流量净额如下：

2020、2023、2024 年投资活动现金流量净额为负，表明公司在资产购置、投资方面支出较大。如 2024 年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 6254.79 万元 。持续大额投资若未带来相应收益，将影响公司资金周转及财务状况。

2.3.3 筹资活动现金流

筹资活动现金流量反映公司通过股权、债务等方式筹集资金的情况。2020 - 2024 年桂林旅游筹资活动现金流量净额如下：

2022 - 2024 年筹资活动现金流量净额持续为负，说明公司偿还债务、分配股利等现金支出大于筹资现金流入。2024 年偿还债务支付的现金为 6.35 亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为 1.08 亿元 。筹资活动现金流出压力较大，可能影响公司后续融资能力。

2.4 关联交易风险

经查阅公司年报，2020 - 2024 年桂林旅游存在一定关联交易。如与控股股东桂林旅游发展总公司及其下属企业在景区租赁、服务采购等方面有业务往来 。关联交易可能因交易价格不公允、交易程序不规范等损害公司及中小股东利益。例如，若关联方之间景区租赁价格高于市场水平，将增加公司运营成本，降低盈利能力。虽然公司年报披露关联交易遵循公平、公正、公开原则，但仍需关注交易定价机制及审批程序合规性。

三、审计风险分析

3.1 关键审计事项披露分析

中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对桂林旅游 2024 年年报出具标准无保留意见审计报告，关键审计事项为长期资产减值 。公司本年对固定资产、长期股权投资、其他非流动资产等计提较大资产减值损失，对财务报表影响重大。审计师采取了解减值原因背景、实施监盘程序、获取减值明细及依据、利用评估报告、查询市场价值等应对措施。但长期资产减值涉及大量会计估计和判断，如资产可收回金额确定，若管理层与审计师对资产状况判断存在偏差，可能影响审计意见准确性。

3.2 会计师事务所变更历史

经查询，2020 - 2024 年桂林旅游会计师事务所未发生变更，一直由中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计 。稳定的会计师事务所利于深入了解公司业务和财务状况，提高审计效率和质量。但长期合作可能导致审计师与公司管理层关系过于密切，独立性受到潜在威胁，增加审计风险。

3.3 重大会计估计不确定性

桂林旅游在长期资产减值、应收账款坏账准备计提等方面存在重大会计估计不确定性。以应收账款坏账准备计提为例，2024 年公司应收账款和票据账面价值 5900 万元，计提坏账准备 2000 万元，计提比例 25.52%，且应收账款中 3 年以上占比达 69% 。不同坏账计提方法和比例对财务报表影响显著，若管理层对客户信用状况、还款能力判断失误，可能导致坏账准备计提不足或过度，影响财务报表真实性和准确性。

3.4 内部控制缺陷披露

公司年报披露，2024 年内部控制评价报告认定不存在财务报告内部控制重大缺陷和重要缺陷 。但在实际经营中，部分子公司长期亏损、资产减值频发，可能反映内部控制在资产运营、风险管理等方面存在不足。如资江丹霞公司自 2008 年起连续 16 年亏损，可能涉及投资决策、运营管理等内部控制环节失效。虽未认定重大缺陷，但潜在内部控制隐患仍需关注。

四、风险防控建议

4.1 优化资本结构

合理安排债务融资规模和期限，降低资产负债率。可通过股权融资、债转股等方式增加权益资本比重，改善偿债能力。如适时发行股票募集资金，用于偿还高成本债务，优化资本结构。

4.2 加强成本控制与收入管理

加强成本控制，降低运营成本，提高毛利率。优化产品结构，开发高附加值旅游产品，提升盈利能力。加强市场调研，根据市场需求调整定价策略，提高收入稳定性。例如，推出特色旅游套餐，增加收入来源。

4.3 强化现金流管理

建立完善现金流预算管理体系，预测经营、投资、筹资活动现金流量，合理安排资金。提高经营活动现金流入质量，加强应收账款回收管理，缩短收款周期。合理规划投资活动，确保投资项目收益与现金流匹配。如对投资项目进行严格可行性分析，避免盲目投资。

4.4 规范关联交易

完善关联交易管理制度，明确交易定价机制、审批程序和信息披露要求。加强对关联交易监督，确保交易公平、公正、公开。如设立独立的关联交易审核委员会，对重大关联交易进行审核监督。

4.5 完善内部控制与审计监督

持续完善内部控制体系，加强对资产运营、投资决策、风险管理等关键环节控制。强化内部审计职能，定期对内部控制有效性进行评价和审计。如增加内部审计频率，及时发现和纠正内部控制缺陷。

五、结论

通过对桂林旅游 2020 - 2024 年财务风险与审计风险分析，发现公司在偿债能力、盈利质量、现金流及关联交易等方面存在财务风险，审计风险则体现在关键审计事项、会计估计不确定性及潜在内部控制缺陷等方面。公司应重视这些风险，采取针对性防控措施，提升财务状况和审计质量，增强可持续发展能力，保障投资者及相关利益者权益。

参考文献

[此处列出报告引用的相关年报、准则文件、行业研究报告等具体参考文献]